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0912[英伦有看投]精华回播
金價如預期試3650區間
突破有望試3700-3730目標
1. 期貨黃金上試3680
金價昨日續創新高，迫近3650區間關口。期貨黃金亦迫近3680。今年以來累計漲幅：38%（去年全年上漲27%）。
2. 減息炒作持續
- 美國就業數據：8月就業增長明顯放緩，市場對聯準會本月降息預期機率升至88%，其中降息2碼可能性達12%。
- 聯準會政策預期：預期降息至2026年初，降低持有黃金的機會成本，提升其吸引力。
- 其他關鍵因素：美元走弱、全球央行購金潮（中國央行連續10個月增持）、貨幣政策轉寬鬆、地緣政治與經濟不確定性增加、10年期美債收益率跌至近五個月低點。
3. 進階目標3700-3730
- 短期目標：若成功突破3650，有機會挑戰3,700-3,730美元區間。
- 操作觀點：短線節奏依然重要，多單關注小時MACD金叉機會，空單留意4小時MACD訊號
- 關注指標：即將公布的生產者物價指數（PPI）與消費者物價指數（CPI），將影響聯準會政策預期。
4. 多空關鍵：經濟數據表現
- 利多情境：若美國經濟數據持續疲弱，美元與美債收益率或進一步下行，黃金多頭趨勢延續。
- 利空情境：若未來數週數據意外強勁，可能引發金價自高點回調。
5. 金價創新高後料波動增加
黃金在「聯準會降息預期、央行購金、美元與美債收益率下行」等多重利多支撐下，持續強勢表現，成為市場焦點。
除了關注金價及美通脹表現，歐元、英鎊及日圓入市機會，亦不可忽視。
- 歐央行議息或觸動歐元神經
- 英國債務危機或讓英鎊崩潰
- 日本新任首相料為日圓方向指路
持倉偏空，依然支持迫空拉高，但留心一點，比較過的狀態，空倉明顯乏力，現在3620下方空倉大部分離場，言則拉升的份額亦或暫時減少，不排除先試3650區間，讓時間消耗倉位。
掛單分佈支持以上觀點，金價或先在3650-3620整理
黃金ETF續流出，升浪的持久力值得懷疑
9月減50點成焦點，料待通脹數據公告。
目前炒作重點是鮑威爾離職後的持續減息潮，市場預期鮑離職時至3厘，26年底息口回到2厘。
亦即暗示，市場炒作鮑離任後美聯儲持續減息，這種炒作有炒過頭的機會
但情緒來的時候，不用想太多，按資金節奏操作即可[抱拳]
油价昨日如英伦预期小幅回升，天图呈底部身怀六甲，若油价维持昨日收价上方，看5天线及昨日顶
沙特阿美调价
沙特在宣布增产后，把卖给亚洲的油价降了一点，意思很明显：它更看重市场份额，而不是短期价格。这表示未来市场上的油可能会更多，对油价来说是个利空。
OPEC 的补偿计划
OPEC 里有六个国家之前超产了，现在要求它们分阶段“补回来”，每个月少产一些。如果这计划真落实，能抵消掉部分增产的影响，对油价算是支撑。
美国制裁风险
川普放话要准备第二轮制裁，如果这次直接盯上买俄油的国家，可能会让俄油卖得更难，供应链也会被打乱。这对油价来说是个利好。
俄乌冲突加剧
俄罗斯又发动大规模空袭，局势更紧张。大家担心战争会影响石油供应，所以短期对油价有支撑作用。
高盛的观点
高盛觉得，等到 2026 年，全球还是会出现供应过剩，因为美洲产量增加得比需求多、比俄罗斯减产还多。虽然他们没改 2025 年的油价预测，但整体看中期油价压力不小。
20250910黃金如預期衝高後整理
受美國9月降息預期以及投資者對本週通膨數據的關注，黃金價格週二延續創紀錄的漲勢，現貨試期貨高位。但衝高後，如預期現獲利回吐，這波升浪與持倉偏空，引發迫空有一定關係，料後市續波動。
市場普遍認為升浪主要受聯準會將開始降息的預期推動，最早可能在9月份。根據相關數據顯示，交易員目前預計下周降息25個基點的可能性高達92%，部分交易員甚至押注降息幅度將達到50個基點。
上週五公布的非農就業數據顯示，美國8月就業成長大幅減弱，提高聯準會降息的可能性。利率下降會令美元和美債殖利率承壓，同時提升無孳息的黃金之投資吸引力。
美元指數上漲，但兌其他主要貨幣仍徘徊在七週低點附近，而基準美國10年期公債殖利率在稍早觸及五個月低點後也反彈上漲。
投資人目前正等待週三公佈的美國生產者價格數據和週四公佈的消費者價格數據，以期在下週聯準會會議前找到進一步降息的線索。
市場觀點認為，如果美國經濟略有減弱，實際上意味著更多資金可能流入黃金等非標準資產類別，以對沖潛在的下跌風險。
受美元疲軟、央行強勁購買、鴿派貨幣政策以及全球不確定性加劇的推動，黃金價格週一突破每盎司3600美元，今年以來屢創新高。
市場觀點也非常看漲黃金後市，認為市場將繼續上漲，因為預計關稅政策、貿易關係或地緣政治等因素不會發生重大變化。如果這些因素中的任何一個有所改善，黃金漲勢才可能暫停。
油价昨日如英伦预期上试63.5区间，因以色列空袭卡塔尔，市场认为影响程度有限，同时市场认为美联储降息似板上钉钉，对油价仍为利好消息。
以色列空袭卡塔尔
以色列军队打击了卡塔尔的哈马斯高层，油价一开始蹭蹭涨了快 2%。但后来美国出面保证不会再发生，海湾国家反应也很冷静，市场觉得局势可控，油价的“地缘政治溢价”很快就回落了。短期有点利好，但作用不大。
供应中断风险
这次袭击其实没影响到实际的原油供应，所以油价又回吐了涨幅。换句话说，如果只是打架没影响到石油出货，油价也撑不住。
OPEC+ 增产和其他消息
OPEC+ 增产的幅度比预期小，中国可能会继续多囤点石油，再加上俄罗斯可能被制裁，这些算是对油价有点支撑。但美国能源署说库存增加，未来几个月油价可能压力不小，所以利好消息也被抵消了。
美国降息预期
大家普遍觉得美联储下周要降息，来拉一把经济，也能带动石油需求。再加上美国把非农就业数据下修了，市场更坚信要降息。降息对油价来说是利好，因为经济一活跃，需求就会跟着上来。
20250911金價如預期等待CPI指引方向
市場聚焦日內美國通膨數據，並普遍認為聯準會將於下周會議上宣布降息，金價周二高後進入整理。若日內CPI回軟，金價再創新高並試3700機會不低。
美國勞工部數據顯示，受服務成本下降拖累，8 月美國生產者物價指數 (PPI) 意外下降。市場觀點認為今年年底前可能會出現兩次以上的降息。
面對對沖政治和經濟不確定性，加上憧憬減息週期啟動。今年以來，黃金已漲逾 39%。
根據市場監測工具顯示，市場預期聯準會在 9 月會議上降息 25 個基點的可能性高達 90%，但大幅降息（如 50 個基點）的可能性則很小。
上周公佈的非農就業報告疲軟，顯示勞動市場正在降溫，這增強了市場對寬鬆政策的信心。美國勞工部也下調了 3 月就業成長預期，暗示在美國對進口產品徵收激進關稅之前，就業成長就已經放緩。
與此同時，承審的聯邦法官周二暫時阻止了解任聯準會理事的企圖，暫時守住聯準會的獨立性。
有投行分析指出，3,750 美元的關口成為下一個重要阻力位，若金價突破該阻力位，年底前可能逼近 3,900 美元。
昨日油价如预期上试30天线，因供应中断的隐忧环绕，波兰袭击进入其领空的无人机，以及在以色列袭击卡塔尔后隔日，美国推动对俄罗斯石油买家实施新制。市场普遍认为下周美国大概率减息，为油价带来支撑。
地缘政治紧张（波兰击落无人机、以色列空袭卡塔尔）
波兰第一次在俄乌战争里开火，加上以色列打了卡塔尔的哈马斯高层，让市场一度紧张，油价马上往上冲。但因为没真的影响到石油供应，很快又回落了。所以，这类地缘消息对油价就是“短期刺激”，热度来得快去得也快。
美国推动对俄石油买家制裁
美国喊话欧盟，要对中国和印度这些买俄油的大客户加征高额关税。如果真执行，肯定会冲击原油流向，推升油价。但问题是，欧盟国家内部意见很多，要马上落地难度大，所以短期更多是“市场在观望”。
欧盟能源政策
欧盟说要加快摆脱对俄罗斯能源的依赖，从长期来看，这会让市场担心供应收紧。但这种转变没法一蹴而就，对近期油价影响有限。
20250912
IEA唱淡，打擊油價
提防中東及東歐局勢變天
原油期貨價格周四 (11 日) 收跌約 2%，主要因市場擔憂美國需求恐疲軟，以及全球供應過剩，抵銷了中東衝突和烏克蘭戰爭對產量潛在威脅所帶來的支撐。
據國際能源機構月報指出，由於主要產油國聯盟計劃增產，今年全球石油供應成長速度將快於預期。市場觀點認為，該利空消息暗示明年石油市場可能出現大規模供應過剩，對油價構成壓力。
儘管該產油國聯盟同意從10月起增產，但在另一份報告中，其維持了對今年非成員產油國的供需預測不變，理由是需求穩定。市場觀點分析，市場目前處於兩難境地：一方面，中東和烏克蘭緊張局勢加劇可能導致供應短缺；另一方面，又擔心主要產油國增產和庫存增加實際上將導致供應過剩。
貿易消息顯示，全球最大石油出口國對中國的原油出口預計將顯著增長。此外，市場也在關注中國吸收石油的持續能力，以及經濟合作發展組織國家的庫存水平。投資者同時關注西方國家對俄羅斯石油進一步制裁的影響。
數據顯示，俄羅斯8月原油和成品油銷售收入降至烏克蘭衝突爆發以來的最低水準之一。美國與歐盟官員近期會談中討論了限制俄羅斯能源貿易的舉措，歐盟方面表示有必要加快這一進程。
同時，有消息指出，印度最大的私人港口營運商已禁止遭西方國家制裁的油輪進入其港口，此舉可能會影響某些使用俄羅斯原油的當地煉油廠。
在宏觀經濟方面，美國8月份消費者物價指數創7個月來最大漲幅，但上周初次請領失業救濟人數激增，進一步強化了市場對聯準會即將降息的預期，這可能有望提振經濟成長和石油需求。
原油市场焦点：
国际能源总署 (IEA) 报告
IEA 说，因为 OPEC+ 打算增产，今年全球石油供应会比原先估的还快。换句话说，油可能多到用不完，油价压力偏大。
OPEC+ 增产与市场分歧
OPEC+ 决定 10 月开始加产，但同时又说非 OPEC 国家需求还稳。市场现在就很矛盾，一边担心中东和俄乌乱局会让油变少，一边又怕增产太多造成油太多，涨跌力量对冲。
俄罗斯能源与制裁
俄罗斯 8 月卖油收入掉到低点，美国和欧盟正商量要不要再加码制裁。如果真加码，油的供应会收紧，对油价反而有撑。
印度港口禁令
印度最大港口公司禁止被制裁的油轮靠港，可能影响一些炼厂拿不到俄油。运输出问题，短期内会让油价获得一些支撑。
美国通胀与美联储政策
美国 8 月物价涨得比较快，但就业又有点弱，市场觉得美联储下周大概率要降息。降息会刺激经济，也可能推高石油需求，中期对油价是偏利多的。
本週還有日本央行、英倫銀行、加央行決議
1. 日本央行料轉向鴿派，支持美日
- 會議時間：9月19日，升息機率低迷。週五通脹預期回軟亦打擊加息預期。
- 影響因素：10月將選新首相（政策立場分歧），美聯儲降息或衝擊日本債市、股市；年底前升息機率從72%降至50%，傾向維持低利率。打擊日圓，支持美日
2. 英倫銀行陷兩難，英鎊危險一觸即發
- 英國央行：9月19日，市場預計維持利率，因為8月通脹或高於預期，降息預測推遲，周二就業數據影響市場情緒。英國經濟疲弱，同時面對債務危機，所以英倫銀行存在意外減息機會，總體英鎊亦不樂觀
3. 加拿大央行存減息機會，因美加貿易壓力及美國經濟疲軟轉導影響。
金價如英倫預期試新高
多種炒作因素支持
一、金價與白銀走勢
- 金價：已測歷史新高3680美元區間，後續有望衝擊3700美元、3730美元、3743美元。
- 白銀：逼近43美元區間，預計有能力測試44-45美元。
二、金價上漲核心支撐因素
1. 貨幣政策預期：市場普遍預期美聯儲本週降息25個基點（去年12月以來首次），部分投資人預期降息50個基點；特朗普呼籲美聯儲大幅減息，以房市為例暗示需更積極貨幣寬鬆。
2. 供需與政策：中國可能放寬黃金進出口規定，官方與民間需求成為黃金漲勢主要推動力。
3. 經濟與政治風險：市場憂慮美國陷入經濟衰退危機；美國政府或於9月30日停擺，兩黨在醫療補助與健保資金等議題分歧大，協商時間緊張，政府關門機率約50%。
三、美聯儲降息相關爭議與警告
- 摩根大通觀點：若美聯儲降息被視為屈服政治壓力，恐衝擊股債匯市；當前通膨高於2%目標，經濟數據不足以支持降息，且市場過熱，偏離經濟預測基礎的降息將對金融市場產生負面影響。
- 華爾街機構呼應：一旦美聯儲開始降息，創紀錄的股市漲勢可能結束，投資人將重新關注經濟放緩風險。
四、美國經濟現狀與風險
- 滯脹風險：面臨停滯性通膨威脅，8月通膨率升至2.9%，就業數據下修25.8萬，就業成長放緩與通膨攀升並存，恐重演1970年代危機。
- 經濟壓力因素：白宮移民限制政策導致勞動力短缺，關稅政策使企業成本轉嫁消費者，推經濟至危險邊緣；美聯儲面臨政策兩難，傳統貨幣工具在滯脹環境難發揮作用。
